中新经纬3月4日电（李子曼魏巍）炮响时，有千条金尾。但最近48小时内，这条被投资者接受的黄金法则似乎被打破了。
霍尔木兹海峡浓烟滚滚，国际油价飙升，传统避险资产黄金“非同寻常”。
据Wind Data显示，3月3日伦敦金收盘价为5088.33美元/盎司，较前一交易日下跌约233.10美元，跌幅4.38%。 4日开盘后，金价出现技术性上涨，但仍引发市场对黄金避险属性的广泛争论。
“全球部分投资者短期内减持黄金，增持美元，这是金价下跌的主要原因。”星展银行投资策略师邓子健对中新经纬表示，一些投资者从黄金上涨中获利了结，因为他们认为战争可能会在短期内结束，而许多投资者则从黄金上涨中获利了结。风险规避的步伐将会放缓。
中国外汇投资研究院首席研究员李刚表示：“直接触发因素是基于‘买预期、卖事实’的获利回吐，根本原因是美联储降息预期降温。”
黄金作为实物资产的一大缺点是，当你拥有它时，它不会产生利息。
李刚认为，由于油价上涨加剧了通胀压力，市场对美联储6月维持利率不变的预期已升至53.5%。随着美元指数上涨和实际利率上升，持有黄金等非生息资产的机会成本大幅上升。地理安全购买是存在的，但它们完全被美元和利率的双重打击所掩盖。
从实际市场角度来看，黄金近期下跌的原因是资本、政治和情感的结合。市场不再对地缘政治冲突做出反应，而是更关心冲突是否能够真正改变供需格局。
金价的下跌让市场质疑这一避险资产的可持续性，但业内专家认为这只是短期的失败，而不是长期的价格下跌。
汇丰私人银行财富管理管理中国首席投资总监权震表示：“如果市场认为伊朗冲突继续对石油供应、中东稳定和市场信心构成威胁，那么随着冲突的持续，市场风险偏好可能会继续受到影响。因此，在全球地缘政治格局发生更广泛变化的背景下，黄金仍然是抵御全球风险的有效对冲工具。”
邓志坚坦言：“黄金的避险性质没有改变，全球形势仍处于长期处于低位徘徊的状态。”稳定。即使美国和伊朗关系短期内能够改善，但中东复杂的政治、经济和宗教冲突短期内也难以解决，所以我们认为黄金仍然具有配置价值。”
李刚认为，长期来看，黄金的避险属性不会减弱，但短期内会暂时被宏观经济和流动性压力所覆盖。当前的市场结构显示，对冲基金占比明显下降，油价导致全球风险资产整体下跌，导致金融机构优先清算黄金以满足流动性需求。本质是“流动性优先于风险规避”。在系统性压力下，投资者首先出售流动资产以平仓并阻止损失。
如果每个人都面临同样的危机，那么黄金的近期走向往往并不取决于危机本身。它d取决于市场如何看待危机后的故事。
匡正指出，受安全资产需求持续、地缘政治局势持续紧张、收益率下行、投资者兴趣浓厚等因素影响，黄金或将继续保持强劲势头。
邓志坚认为，虽然短期黄金走势受市场情绪影响，但中期定价的核心逻辑围绕美元走弱和全球央行购买黄金。美国经济软着陆需要货币宽松政策，美元长期贬值不可避免。在美国退出的全球共识下，随着债务增加，全球央行增加黄金持有量将是中长期趋势。如果特朗普2.0下美国债务超过40万亿美元，将是降低风险、重新占据上风的关键一环。
李刚认为，短期金价是由宏观经济状况决定的。如果原油价格上涨的话主要高点位于每桶80美元以上，美联储降息的预期仍将受到压制。美元和实际利率将继续给金价带来压力。中期来看，经济可能会采取避险和通胀对冲相结合的方式。随着中东冲突的展开以及美联储发出鸽派信号，避险属性将再次主导金价。
根据上述专家的观点，当前黄金逆势下跌是短期市场因素的集中反映，并不意味着其避险功能消失。在全球地缘政治形势复杂、美元体系面临重组、各国央行持续购买黄金的背景下，黄金的长期定值悬而未决，短期波动是市场对多重因素作用的正常反应。因素。
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